Iškratėm spekulius. Kylam į naujas aukštumas. Mano target 80 Eu!!!111 Mano protas šviesus ir ramus.

P.S ką tik iš BTC temos grįžau.

Augimas jau yra, neaišku kiek ilgai, bet bent iki buvusio 17 eur lygio tegul pakyla....

Per šį mėn. LHV balansas Merko pozicijoje šiam momentui +18366 vnt.
Nuo 17-tos dienos +4349 vnt.
Va tau ir 8-9 eur vertinimas.

Bauda 2,7 lemono ...reakcijos estai gerai apsirūkę

kodėl merko išparduoda?

Ne pirma karta jau, pas Estus panika

Paskelbtuose MRK1T 2024 Q2 rezultatuose ir toliau pastebimas nekilnojamo turto segmento traukimasis, tačiau statybos sektorius ir toliau tvirtina savo pozicijas – pajamos lyginant su praėjusių metų antru ketvirčiu išaugo daugiau nei 50%. Nors nekilnojamo turto sektoriaus pelningumas yra ženkliai didesnis, segmentų santykio reikšmingas pasikeitimas tokios reikšmingos įtakos pelno maržoms dar nepadarė

Pastebime, kad statybos sektoriaus pelno maržos 2024 metais yra aukštumose, tačiau šio sektoriaus veiklos pelnui daugiausia įtakos turėjo senų fiksuotų kainų sutarčių galiojimo pabaiga.


Statybos sektoriaus slenkantis 12 mėnėsių veiklos pelnas ir marža

O tuo tarpu nekilnojamo turto segmento antro ketvirčio veiklos pelno marža „šovė į viršų“ ir siekia beveik 42%, tačiau reikia nepamiršti, kad tam įtakos turėjo investicinio turto pardavimas.


Nekilnojamo turto sektoriaus antro ketvirčio veiklos pelno marža, %

Dėl šios priežasties ir pinigų srautuose antrasis ketvirtis atrodo ne tiek pozityviai, kaip pelno (nuotolio) ataskaitoje. Pastebime, kad slenkantis 12 mėnėsių FFO (pinigų srautas iš pagrindinės veiklos, be apyvartinio kapitalo įtakos ir įvertinus lizingo mokėjimus) mažėja


Slenkantis 12 mėnėsių FFO

Pajamos pagal šalis Lietuvoje išaugo net 3 kartus, o tuo tarpu kitose šalyse pastebimas ryškus pajamų kritimas.


2024 Q2 pajamos pagal šalis ir jų pokytis, %

Taip pat verta pastebėti, jog antrą ketvirtį naujai pasirašytų kontraktų buvo už 129 mln. Eur ir du didžiausiai kontraktai Lietuvoje, tad panašu, kad pozicijos Lietuvos rinkoje ir toliau stiprės.

Detalų finansinį vaizdą (tiek pagrindinių ataskaitų - pelno/nuostolio, balanso, pinigų srautų), tiek atskirų segmentų detalizavimus galite rasti PLY analytics platformoje Merko Ehitus 2024 Q2 report

Merko Ehitus trečią ketvirtį demonstruoja puikų rezultatą: pajamos augo 43% YoY, o pagerėjęs pelningumas lėmė dar stipresnį, 114% YoY, grynojo pelno kilimą, leidusį pasiekti 59 mln. Eur. metinį lygį.

Statybų segmentas išlieka pagrindine augimo varomąja jėga: šiame segmente trečiąjį ketvirtį sugeneruota beveik 160 mln. eurų pajamų, o pagrindinės veiklos pelningumas pasiekė rekordinį 18 % lygį. Šio segmento pardavimų augimą ištempė į viršų tik Lietuvos rinka, kai tuo tarpu kitos rinkos traukėsi. Prie spartaus augimo taip pat prisidėjo užsakovų poreikis paspartinti projektų įgyvendinimą, tačiau tuo pačiu šiek tiek sumažino likusį užsakymų kiekį. Nepaisant to, trečią ketvirtį Merko Ehitus sudarė naujų sutarčių už 152,6 mln. Eur., todėl užsakymų likučio vertė išlieka aukšta – 431 mln. Eur. Vis dėlto, per devynis šių metų mėnesius pasirašytų naujų sutarčių kiekis buvo 23 % mažesnis nei pernai. Šį sumažėjimą lėmė iššūkiai pirmąjį ketvirtį, o tai gali pristabdyti tokį spartų šio segmento augimą.

Pasirašytos naujos statybų sutartys



Toliau išlieka gan sudėtinga situacija su NT vystymo segmentu: nors trečiąjį ketvirtį Merko Ehitus pardavė 74 bustus, šiek tiek daugiau nei pirmąjį (59 vnt.) ir antrąjį (61 vnt.) šių metų ketvirčius, tačiau, lyginant su praėjusiais metais, segmentas patiria reikšmingą nuosmukį – trečio ketvirčio pajamos sumažėjo 55 %, o veiklos pelnas traukėsi 34%. Bendrovės neparduotų bustų likutis yra mažėjantis ir trečio ketvirčio pabaigai sudaro 591 (2021Q4 – 1490; 2022Q4 – 697; 2024Q2 – 671), o tai leidžia manyti, kad bendrovė gali būti nusiteikusi nelabai optimistiškai dėl ateities pardavimų perspektyvų. Visgi, teigiamas pokytis pastebimas pelningumo srityje – pastaruosius du ketvirčius šio segmento pelningumas pradėjo atsistatyti.

Vienas esminių veiksnių, paskatinusių spartų Merko Ehitus pelno augimą, buvo efektyvesnis savikainos valdymas, lėmęs trečio ketvirčio bendrosios maržos šuolį iki 22%. Bendrovės teigimu, prie išaugusio efektyvumo reikšmingai prisidėjo spartesnis projektų įgyvendinimas, o tai yra vienkartinis veiksnys, todėl kyla klausimų, ar Merko Ehitus pavyks ir toliau išlaikyti maržas tokiame lygyje.

3 ketvirčio bendroji marža



Laisvo pinigų srauto tendencija rodo tam tikrą sulėtėjimą, tačiau metinis rezultatas išlieka stiprus ir siekia 74 mln. Eur.,o laisvo pinigų srauto pajamingumas vis dar yra aukštame 22% lygyje. Dabartinis laisvas pinigų srautas suteikia pagrįstą užtikrinimą, kad dividendų išmokėjimai galės būti išlaikyti bent paskutinio išmokėjimo lygyje (23 mln. Eur.), atsižvelginat į santykinai žemą turimų skolų lygį ir aukštą balansinį pinigų likutį (61 mln. Eur.).

Slenkantis 12-os mėn. laisvas pinigų srautas



Nepaisant vakar dienos akcijos kainos šuolio, Merko Ehitus rinkos rodikliai atrodo pakanakmai patraukliai: EV/EBITDA rodiklis yra 4,8x - palyginti žemas rinkos kontekste (šiam rodikliui priskiriamas aukštas 8,39 balas rinkoje), Visgi, neapibrėžtumas kyla dėl dabartinio pelningumo palaikymo galimybių bei statybos segmento pajamų augimo - jeigu statybos segemento pajamų augimas stagnuos dėl mažesnio šių metų naujų sutarčių kiekio, o pelningumas smuks, tai lems pelno kritimą.

“PLY Value Score”



Detalius finansinius duomenis (tiek pagrindinių ataskaitų - pelno/nuostolio, balanso, pinigų srautų, tiek atskirų segmentų detalizavimus) galite rasti PLY platformoje:Merko Ehitus 2024 Q3 ataskaita.

Puikūs rezultatai, turbūt bus viena iš geriausių praeitų metų gale nupirktų akcijų. Ir kaina gražiai kyla ir divai turėtų būt geri.

Ketvirtasis 2024 m. ketvirtis dar vienas sėkmingas laikotarpis Merko Ehitus, nors augimo tempas buvo lėtesnis, palyginus su trečiuoju ketvirčiu. Finansinio rezultato augimą lemė tiek pelningumo, tiek pajamų kilimas.

Ketvirtąjį ketvirtį bendrovės pajamos augo 26,8 % YoY, o pagrindinis augimo veiksnys buvo stiprūs statybų segmento rezultatai. 2024 m. ypač reikšmingas pajamų šuolis fiksuotas Lietuvoje, kur jos išaugo daugiau nei dvigubai – nuo 115,2 mln. eurų 2023 m. iki 283,6 mln. eurų. Estijoje, po pirmų trijų pajamų mažėjimo ketvirčių, ketvirtąjį ketvirtį fiksuotas 21 % YoY augimas. Vis dėlto, svarbu atkreipti dėmesį, kad palyginamasis laikotarpis – 2023 m. ketvirtasis ketvirtis – buvo santykinai silpnas.

Rezultatai pagal segmentus ir šalis, 2024 Q4



Bendrojo pelno marža Q4 siekė 20,46 %, kuri, nors ir šiek tiek mažesnė nei 2024 m. trečiąjį ketvirtį (22,48 %), vis tiek išliko rekordinė. Marketingo ir administracinės išlaidos kartu augo 8 % YoY, tačiau jų didėjimo tempas buvo ženkliai lėtesnis nei pajamų augimas. Bendrovės grynasis pelnas per 2024 metus išaugo 40,7 % ir pasiekė 64,6 mln. eurų.

Bendrojo pelno marža, Q4


Nauji užsakymai išlieka silpnąja rezultatų dalimi – per ketvirtąjį ketvirtį pasirašytų sutarčių vertė siekė 45,9 mln. eurų, dėl ko užsakymų likutis metų pabaigoje sumažėjo iki 340,6 mln. eurų. Per visus 2024 metus bendrovė sudarė naujų sutarčių už 338 mln. eurų – tai 32,5 % mažiau nei 2023 m., kai pasirašytų užsakymų vertė siekė 500,8 mln. eurų.

Užsakymų likutis (angl. order book)


2024 m. bendrovė sugeneravo 57 mln. eurų laisvojo pinigų srauto. Nors fiksuojama mažėjimo tendencija, ją daugiausia lėmė teigiamas apyvartinio kapitalo poveikis 2023 m. antrąjį pusmetį. Tvirti finansiniai rezultatai sudaro palankias sąlygas dividendų mokėjimų palaikymui ar net didinimui, atsižvelgiant į itin komfortišką finansinės skolos lygį (skolos ir nuosavybės santykis – 13,14 %) bei aukštą balansinį pinigų likutį, kuris siekia 91,9 mln. eurų.

Laisvas pinigų srautas



Rinkos vertės rodikliai vis dar laikosi pakankamai žemame lygyje bendrovės kontekste: EV/EBITDA 5,1x, o P/E 7,0x



Detalius finansinius duomenis (tiek pagrindinių ataskaitų - pelno/nuostolio, balanso, pinigų srautų, tiek atskirų segmentų detalizavimus) galite rasti PLY platformoje: Merko Ehitus 2024 Q4 ataskaita.