Prisiminus Snoro epopėja, nemanau kad atsiras daug norinčių po teismus tampytis. Jei sumos nėra labai reikšmingos - pigiau susirinkti likutį ir eit lauk iš šito varlinyko.

Jau yra Ignitis 3q rezultatai


https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id=bc234fdd2382985cff6d1ae3109d382eb&lang=lt&src=listed

Per tris ketvirčius Grupės Koreguotas EBITDA siekė 345,3 mln. Eur ir, palyginti 2022 m. 9 mėn. laikotarpiu, sumažėjo 3,3 proc. Iki tikslo pasiekti bent 430 mln koreguotą EBITDA trūksta 85 mln eur. Įprastai ketvirtas ketvirtis būna geriausias, be to pasileido nauji generaciniai pajėgumai, tad tikėtina tikslas bus pasiektas. Tikėtina, galime daugmaž pataikyti į 430-480 tikslo vidurį.

Atskirai trečio ketvirčio ketvirčio duomenis žiūrint :
Koreguotas EBITDA siekė 91,8 mln. Eur ir sumažėjo 59,0 mln. Eur, arba 39,1 proc., palyginti su 2022 m. III ketv.

Iš tikro, nieko keisto, jog yra mažėjimas lyginant su išskirtiniais 2022-ais metais. Man keistesnė vieta - kaip 1q ir 2q buvo tokie geri. Na bet aišku - energetinės krizės kainų pikas buvo 2022 3q, tad dabar lyginant šiuos ketvirčius akivaizdi skirtis

Kalbant apie plėtrą:
Žaliosios gamybos Portfelis išaugo ir 2023 m. rugsėjo 30 d. siekė 6,3 GW (2023 m. birželio 30 d. – 5,7 GW). Kitaip sakant - išaugo dar apie 600MW (~+10%). Užtikrinti pajėgumai padidėjo iki 2,5 GW, daugiausiai dėl pirmojo savarankiškai Grupės pastatyto sausumos vėjo parko Lietuvoje – Mažeikių VP (63 MW) – komercinės veiklos pradžios. Prie augimo taip pat prisidėjo Lietuvos jūrinio VP projektas (700 MW), kuris pasiekė kontraktuotų pajėgumų etapą

Grupės Investicijos 2023 m. 9 mėn. laikotarpiu išaugo 72,3 proc. ir siekė rekordinius 633,7 mln. Eur.

Manau esminė vieta ganėtinai stipriu rezultatų fone yra:
- Rinkimai artėja, ESO (pagr. cash cow šaką klibina ir tikėtina FCF mažės artimiausiais 5 iems metams iš ten)
- 9 mėn EPS ~3 EUR -> 12 mėn matyt bus ir 3,5-3,9 EUR rėžyje -> div dalinsis "tik" 1,26 EUR

daugiau ir neišeis kol kas dėl politinio klimato prieš rinkimus.

Džiugu, kad projektai investiciniai juda + tiesa ties jais trūksta info, ko grupė tikisi iš jų (uždarbio "aukšto vienženklio, žemo dviženklio ribose")

teoriniaim modelyje 50% EPS išmokėjus div -> išeitų ~1,8-2,0 EUR/@ -> su dabartine kaina 9.2-10.2% div yield. va tada ir įdomumas atsirastų iš didesnių žaidėjų -> dabar tie žaidėjai už tiek šiukšlių surinkimo įmonėms, mokyklų statytojams paskolina

Taip, kažkokio didesnio div didėjimo artimu metu tikrai neverta tikėtis. Bet sakyčiau dividendų politika irgi vis tiek turėtų būti išlaikyta. Tai not great, not terrible. Na ir aišku - tie neišmokėti dividendai kaip bebūtų vis tiek lieka įmonėje, pereina į investicijas, tai ateityje didina grąžą. Nors aišku - aš taip pat už didesnius div būčiau

Dėl investicijų - nemažai papildomų pajėgumų pasileis jau 2024 metais, dar daugiau 2025.

Tas pats VKJ biokuro blokas jau veikia beveik visa šilumine galia, kas irgi prisidės jau lyginant 4q duomenis. Iš esmės visas gruodis numatytas su generacija max šilumine galia (apie 240 MW bendrai su atliekų deginimu). Realiai - gruodį ir bus bandymas dirbti max galia, nes iki šiol negalėjo, nes tiesiog nebuvo kur padėti šilumos. Dėl elektros generavimo ten tiesa lieka neaišku. Tikrai veikia 20MW atliekų turbina, o kaip dėl biokuro 73MW - reikės šiandien užklausti

Vilniuje labai didelės šildymo sąskaitos, vadinasi daug uždirba todėl gali mokėti didelius divus ir turėti didelį pelną.

Petrai, Vilniuje šildymo kaina, lyginant su pernai metais, yra apie 10proc mažesnė ir lapkričiui siekia 8,37 ct/kwh

VKJ irgi tiekia šilumą Vilniui, bet siūlo vieną mažiausių kainų. Pvz lapkričio aukcione pasiūlė 4,77ct/kwh kainą, kai artimiausias kitas nepriklausomas gamintojas siūlo 4,79, o brangiausias 4,89. Didelė nauda galėtų VKJ būti iš elektros gamybos, pvz šiandien kaina biržoje 16h bus net 77,7 ct/kwh (taip, nesumaišiau, beveik euras!), bet neaišku lieka ar biokuro blokas elektros energiją jau gamina (užduosiu klausimą šiandien)

Kam idomu apie industrijos standarta EBITDA - "Earnings Before I Trick the Dumb Accountants"

Stai nuoroda: https://www.investopedia.com/terms/e/ebitda.asp
Nuo History iki EBITDA vs. Operating Cash Flow imtinai, tikiuosi bus kiek aiskiau kada ir kaip lyginti obuolius su obuoliais.

Atsakymai mano klausimų prezentacijoje šiandienos sutrumpintai:

Ar VKJ jau generuoja elektros energiją?
Taip, jau gamina, bet atitinkamai pagal gaminamos šilumos galingumą (kuo daugiau šilumos tiekiama, tuo daugiau ir elektros gali gaminti) Priminimui, dabar veikia mano turimomis žiniomis beveik pilnu pajėgumu, o nuo gruodžio 1 žiemos sezonu iš esmės 100-tu proc turėtų veikti

Politikų priešrinkiminiai reikalavimai dėl dividendų. Ar dividendų politika gali būti keičiama, ar planuojama mažinti?
Jokių pokyčių nenumatoma (nei didinimo, nei mažinimo linkme). Pasiryžę išlaikyti tą patį +3% didėjimą kasmet

160mln istorija. Ar galimas ankstesnis nei dabar numatyta grąžinimas per tarifą turės įtakos Koreguotam EBITDA
Neturės įtakos, įskaičiuoti skirtumai jau praeities EBITDA. O sprendimas dėl galimo kitokio grąžinimo išdėstymo iki šių metų galo bus su VERT suderintas

Lenkijos saulės parkas jau dalis gamina elektrą, bet numatyta komercinės gamybos pradžia nukelta į 2024 4q. Kokia dalį projekto nukėlimas liečia
Nukėlimas liečia apie 10MW iš 40MW. Bet pats projektas Igntis mastais labai mažas, tai įtaka minimali

EV krovimo stotelės ir jų plėtra. Ar matoma auganti paklausa, kada break even finansinį pasieks
Augimas matomas, bet reikia suprast, jog tai nauja ir dar labai nedidelė rinka, nors ir sparčiai auga. Iki break even dar bent keli metai Pridėsiu seniau išsakytas mintis, jog šis projektas duoda ir kitų pliusų - kaip matomumą kitose nei Lietuva rinkose (Latvija/Estija), taip kažkiek priraukiant ir naujų klientų pvz energijos tiekime. Be to - apskritai tai investicija į vartojimą (klientų bazę, kuri naudojama sudengti plečiamai gamybai)

Silezija I projekto visos turbinos jau pastatytos, o Silezija II - daugiau nei pusė. Kada tikimasi pirmosios energijos gamybos
Silezija I gan greitai - tikėtina gal net dar šiais metais. O Silezija II kitąmet


Kelmės I ir II projektai. Kada pirmoji energija?
I projektas tikėtina pirma 2025 pusė, bet pilna gamyba šių projektų 2025 galas


Politikai ir jų politinės (rinkimų) darbotvarkės. Ar smulkieji turi galimybių apsisaugoti nuo noro paversti Ignitis politiniu įrankiu, kai Finansų ministerija valdo daugumą akcijų
Ignitis turi nepriklausomą valdybą, valdymas atsietas nuo politikų kišimosi. Be to - kaip bebūtų, bet įmonės tikslai tiesiogiai siejasi su valstybės tikslais, įgyvendinant energetinę pertvarką

Kitų klausimai - dėl Orsted projekto US ir ar gali atsitikti kažkas panašaus Igničiui. Tai atsakė panašiai, kaip ir formume čia kalbėjom - Orsted dalyvavo CFD aukcione ir neužsitikrinę įrangos tiekimo fiksavo elektros tiekimo kainą. Ignitis kainos nefiksavo tiekimo pirmąjame aukcione, tad visai kita situacija

Ar planuojame dalyvauti antrąjame offshore wind konkurse Lietuvoje?
Kol kas planuoja nedalyvauti, labiau taikosi į Estijoje vykstančius konkursus dabar, su partneriu

Maždaug taip

Teoriškai, manau, ne viskas taip paprasta (t.y. saugu ir atskirta ).
Valstybė kaip daugumos akcininkas gali rinkti stebėtojų tarybą ( Pagal įstatus https://ignitisgrupe.lt/sites/default/files/inline-files/AB%20Ignitis%20grupe%20-%20Istatai%20%28lapu%20sk.%2044%29.pdf ).
Tad įmanomas scenarijus, kuriame valstybės iniciatyva pakeičiama valdyba.

kelmes kazkurios jegaines betonavimas pastrigo kokiam menesiui, su poliais atsirado niuansu

Trumpa info - po vakar paskelbtų rezultatų JP Morgan atnaujino Ignitis tikslinės kainos vertinimą ir paliko ją tokią pat kaip ir anksčiau 30eur/@

28 Eur anksčiau buvo: https://ignitisgrupe.lt/en/analysts-coverage

Kur rasti info dėl 30 Eur target price?

Čia info naujausia:

https://www.ignitisgrupe.lt/lt/analitiku-vertinimas-sekantys-analitikai

Man tai iskarto red flag:
¹ „Enlight Research OÜ“ nesuteikia investavimo rekomendacijų ar patarimų.
² Analitikų ataskaitos mažmeniniams investuotojams:

Analitiko dislokacija, tai kaip čia pasakius info iš Ignitis puslapio: "Bank of America7 Petrovka Street,
Moscow 107031
Ekaterina Smyk
El. paštas: ekaterina.smyk@bofa.com
Tel: +7 495 662 6070"
Tai jau jei info sena, tai pasitaisykit, jei ties nors jau nesigirkit, kad be agresoriaus biznis neina. Bet kai pagrindinis akcininkas valstybė ką žinau...

Ateitis pagal Ignitį:

Prikabintos bylos

D. Maikštėnas apie Ocean Wings ir ateities planus

https://www.vz.lt/pramone/energetika/2023/11/24/d-maikstenas-tarp-ocean-winds-akcininku-esantys-kinai-nekelia-net-teoriniu-riziku

Matyt galime pasidžiaugti, kad Ignitis gan atsparus populistų paistalams.

O štai Lenkijoje perdien net 8% PKN Orlen vertės politikai nukalė.

https://www.traders.lt/page.php?id=36888

tai ignitis jau nukaltas, nelabai kur zemiau bera ristis. reiktu labai gera nesamone pasakyt, kad dar numurkdyt

Įdomumo dėlei, palyginimas Ignitis Grupės ir Latvenergo dividendų. Latvenergo įstatymu numatyta, jog privalo išmokėti akcininkui (valstybei) ne mažiau nei 64% pelno dividendais. Šiais metais jie turėtų viršyti 200 mln eur.

Palyginimui Ignitis už 2022 metus išmokėjo tik apie 90 mln eur dividendų, arba apie 30% nuo ataskaitinio pelno (apie 35% nuo koreguoto).

Tai čia tiems, kurie verkia, kiek čia dividendais per daug Ignitis išmoka, kaip vartotojai dėl to kenčia ir pan. Nors aišku, tokią info čia labiau Delfi reikėtų publikuoti, nors abejoju ar daug ten suprantančių ją būtų.

Žinoma - Latvenergo nėra pats geriausias pavyzdys, kuriuo reikėtų sekti. Taip - ypač šiais metais jie generuoja tiesiog neįtikėtinus pelnus. Taip yra, nes jie sėdi ant aukso kalno - t.y. turimų Hidroelektrinių (~ 1,6 GW), kurios šiais metais dargi ir labai gerą gamybą turėjo, prie aukštų esančių kainų. Tad EBITDA per 9 mėn dvigubėjo, o pelnas - beveik trigubėjo. Tad ir dividendais išmokamos sumos akcininkui bus įspūdingos. Bet pažiūrėjus atliekamas investicijas - jų praktiškai iki šiol jokių nebuvo daroma. Nors tai irgi keičiasi - po truputį ir jie pradeda investicijas į vėjo bei saulės energetiką, pvz su planais Latvijoje pastatyti apie 800MW vėjo, bendradarbiaujant su Latvijos miškų valdytoja.