versija spausdinimui
(0)
Lenkijos ekonomikai kol kas nepavyksta išsisukti iš padidintos infliacijos gniaužtų. Praėjusią savaitę paskelbtas vartotojų kainų indeksas viršijo ekonomistų prognozę. Kainos per balandį paaugo 0,6 proc., kai prognozuotas 0,5 proc. padidėjimas, o metinė infliacija paspartėjo nuo 3,9 iki 4,0 proc.
Infliacija Lenkijoje jau ilgokai laikosi virš centrinio banko toleruotinos ribos. Lenkijos centrinio banko vadovas, komentavęs palūkanų normos padidinimą, pabrėžė, kad toks žingsnis ekonomiką sugrąžino prie normalių sąlygų. Buvo atstatyta teigiama reali palūkanų norma ir padėtas tvirtesnis pagrindas kainų stabilumui. Pastarieji kainų lygio pokyčiai ir toliau leidžia manyti, kad Lenkijos centrinis bankas gali laikytis griežtesnio pinigų politikos tono. Ypač kai šalies BVP brėžiamos santykinai neblogos perspektyvos – ekonomikos augimas lėtės, tačiau ne per daugiausia. Tad tai turėtų palikti erdvės toliau imtis infliaciją ribojančių pinigų politikos priemonių.
Tęsiantis neramumams Europos finansų rinkose zlotas praėjusią savaitę pigo ir gana smarkiai. Per savaitę Lenkijos valiuta euro atžvilgiu nuvertėjo 2 proc. Europoje toliau smarkaujant viešųjų finansų krizės baubui, investuotojai traukiasi iš rizikingesnių aktyvų, įskaitant ir Vidurio Rytų Europos valstybių valiutas. Nors Lenkijos ekonominės perspektyvos ir atrodo gana tvirtai, tačiau bendras nerimas investuotojų gretose ima viršų. Pačiai Lenkijos ekonomikai silpnesnė valiuta gali būti paranki – kaip rodo praėjusių metų patirtis, ji lems geresnes sąlygas eksportuotojams, o tuo pačiu ir užsienio prekybos indėliui į BVP.
Šią savaitę Lenkijoje pasirodys balandžio mėnesio duomenys apie pramonės produkciją, mažmeninę prekybą ir nedarbą. Kaip galima matyti iš ekonomistų prognozių – lūkesčiai yra atsargūs. Pramonės augimas, palyginti su 2011 m. balandžiu, gali tesiekti 2,8 proc. Mažmeninės prekybos augimo tempas turėtų sumažėti nuo 10,7 proc. iki 9,3 proc., o nedarbo lygis siekti 12,9 proc. Šie rodikliai vieni pirmųjų leis žvilgtelėti į tai, kaip ekonomikai sekėsi pačioje II ketv. pradžioje ir kokio ekonomikos sulėtėjimo galima tikėtis toliau.
Akcijų rinka
Praėjusi savaitė Varšuvos akcijų biržoje buvo pati prasčiausia 2012 metais. WIG20 ir WIG indeksų reikšmės sumažėjo 5,4 ir 5,1 proc. Tai buvo jau 8-a iš eilės savaitė, kuomet abiejų indeksų reikšmės krito. Per šį laikotarpį abiejų pagrindinių Varšuvos akcijų biržos indeksų reikšmės sumenko apie 10 proc. Visų 11-os sektorių indeksų reikšmės taip pat koregavosi. Gegužės 14 – 18 dienomis prasčiausiai sekėsi maisto pramonės įmonių, NT ir statybų sektorių akcijoms, o neigiamoms nuotaikoms labiausiai atsispyrė energetikos ir IT įmonių akcijos. Lenkijoje investuotojų sprendimus labiausiai lėmė įtempta situacija Euro zonoje, kai Graikijoje nuspręsta šaukti antrus parlamento rinkimus ir vis labiau imta eskaluoti Ispanijos ekonominė situacija. Geresni nei tikėtasi daugelio įmonių I ketv. finansiniai rezultatai leido kiek sumažinti akcijų kainų korekcijas.
Akcijų rinkos sektoriai
Statybos
„PBG” (PBG PW). paskelbė prastus I ketvirčio finansinius rezultatus. Nors pajamos augo 49,9 proc. per metus iki 715,8 mln. zlotų, tačiau vietoj 2011 metų I ketv. uždirbtų 20,1 mln. zlotų grynojo pelno, buvo patirtas 60,5 mln. zlotų grynasis nuostolis. Vietos analitikai tikėjosi vos 3,2 mln. zlotų nuostolių. Prastus rezultatus lėmė kelių tiesimo ir atnaujinimo darbų nuostoliai ir smarkiai išaugusi skola bei tuo pačiu padidėjusios finansinių įsipareigojimų palūkanos. Neigiami grynieji pinigų srautai iš įprastinės veiklos siekė 445 mln. zlotų ir šiuo metu bendrovė apyvartiniame kapitale yra užšaldžiusi apie 2,6 mlrd. zlotų sumą, t.y. apie 40 proc. įmonės turto.
„PBG” dukterinės bendrovės ir toliau yra atakuojamos kreditorių dėl bankrotų bylų iškėlimo. Šįkart bankroto byla iškelta kelių sektoriuje dirbančiai bendrovei „PDM Dromost”. Gegužės 14 dieną „PBG” su bankais pasirašė sutartį, kuria šie įsipareigojo gegužės 25 dieną suteikti 200 mln. zlotų paskolą apyvartinėms lėšoms. Tiesa, sutartis gali būti nevykdoma, jei per šį laikotarpį bankrutuos kažkuri „PBG” dukterinė bendrovė. Bendrovė atnaujino derybas dėl labiausiai įsiskolinusių grupės bendrovių „Hydrobudowa” ir „Aprivia“ pardavimo. Galimas šių įmonių pirkėjas – Ispanijos statybų milžinė „OHL“, su kuria derybos buvo nutrauktos praėjusių metų viduryje. Per I ketv. veiklos rezultatų aptarimą „PBG“ pagrindinis akcininkas ir vadovas J. Wisniewski teigė, jog bendrovės kaštų mažinimo programa 2012 metais leis bendrovei sutaupyti apie 23 mln. zlotų. Be to, birželį bendrovė pateiks 2012 – 2013 metų veiklos prognozes. Birželio pabaigoje – liepos pradžioje planuojama išleisti 300 – 500 mln. zlotų dydžio konvertuojamų obligacijų emisiją. Pats įmonės vadovas ketina įsigyti šių obligacijų už 50 mln. zlotų.
„Mostostal Warszawa“ (MSW PW). „Mostostal Warszawa“ I ketv. rezultatai atspindėjo sektoriaus tendencijas. Dėl kelių darbų bendrovė patyrė 12,9 mln. grynųjų nuostolių. Bendrovės pajamos per metus išaugo 29,6 proc. iki 712,2 mln. zlotų, tačiau bendrasis pelnas smuko iki 10,7 mln. zlotų, o EBITDA vos iki 1 mln. zlotų. Grynieji pinigų srautai iš įprastinės veiklos buvo neigiami ir sudarė apie 306 mln. zlotų.
„Trakcja – Tiltra“ (TRK PW). „Trakcja – Tiltra“ taip pat paskelbė I ketvirčio finansinius rezultatus, kurie buvo šiek tiek geresni nei tikėtasi. Kaip ir daugeliui statybos bendrovių geresnių rezultatų neleido pasiekti nuostolingas kelių tiesimo ir atnaujinimo sektorius. Grupės pajamos per metus išaugo daugiau nei 2,5 karto iki 201,2 mln. zlotų. Tokį didelį pajamų augimą lėmė „Tiltra Group“ ir „Kauno tiltų“ įsigijimas. Bendrasis pelnas išaugo 63 proc. iki 7 mln. zlotų, tačiau tai įmonei neleido dirbti pelningai, nes grynasis nuostolis siekė 8,09 mln. zlotų. Tiesa, vietos analitikai tikėjosi apie 67 proc. didesnių nuostolių. Šiuo metu „Trakcja – Tiltra“ svarbiausiais uždavinys yra skolų ir pinigų srautų valdymas, su kuriuo įmonė I ketv. susitvarkė kur kas geriau nei panašių likvidumo problemų turinčios „Polimex – Mostostal“ ir „PBG“. Džiugina tai, kad pirkėjų įsiskolinimai sumažėjo apie 200 mln. zlotų. Ši suma buvo panaudota sumažinti turimas skolas. Per metus ilgalaikiai įsipareigojimai sumažėjo 9 proc., o trumpalaikiai – apie 24 proc. Grynieji pinigų srautai iš įprastinės veiklos buvo neigiami ir siekė 27 mln. zlotų, tačiau prieš metus neigiami srautai buvo keturis kartus didesni.
Finansai
Lenkijos finansų priežiūros institucijos vadovas vieno interviu metu teigė, kad, išskyrus Graikijos pasitraukimą iš Euro zonos, nemato didelių grėsmių Lenkijos bankiniame sektoriuje, nes šalies bankai yra mažai susiję su periferinėmis Europos šalimis ir turi puikius kapitalo pakankamumo rodiklius. Tiesa, 65 proc. Lenkijos bankų turto yra valdomi užsienio bankų, tarp kurių yra Italijos, Ispanijos ir Portugalijos bankai.
„PKO Bank Polski“ (PKO PW). Didžiausio Lenkijos banko I ketv. grynasis pelnas siekė 1 mlrd. zlotų ir buvo 15,4 proc. didesnis nei prieš metus. Bendrosios pajamos išaugo 13 proc., o grynosios palūkanų pajamos – 19,8 proc. Kaip ir pas daugelį kitų Lenkijos bankų, I ketv. didžiausiais metinis augimas (35,5 proc.) buvo užfiksuotas grynųjų pajamų iš prekybos valiutomis ir finansiniais instrumentais segmente. Atidėjinių sąnaudos blogoms paskoloms išliko panašios kaip 2011 m. IV ketv. ir siekė 512 mln. zlotų. Daugelis Lenkijos bankų nustebino puikiais I ketv. rezultatais dėl augusių grynųjų palūkanų pajamų, nors I ketv. daugelis bankų buvo priversti taikyti griežtesnius reikalavimus būsto paskolų išdavimui. Tokie rezultatai leidžia tikėtis geresnių rezultatų ir sekančiais ketvirčiais bei didesnių dividendų už 2012 metus.
„BRE Bank“ (BRE PW). „BRE Bank“ gali būti pateikti 200 mln. zlotų ieškiniai iš „Interbrok“ klientų. Ši bankrutavusi „Forex“ prekybos įmonė veikė pagal finansų piramidės schemą, o „BRE Bank“ teikė bankines paslaugas šiai bendrovei, nors ji neturėjo brokerio licenzijos. „BRE Bank“ kaltinamas tuo, kad per vėlai priežiūros institucijoms pranešė apie nelegalius „Interbrok“ veiksmus. Visa ši istorija prasidėjo 2007 metais, o pats bankas neigia tokius kaltinimus ir neketina atlikti atidėjinių šiems ieškiniams.
Chemija
„ZA Pulawy“ (ZAP PW). Viena iš didžiųjų Lenkijos chemijos įmonių „ZA Pulawy“ paskelbė puikius III ketv. rezultatus (bendrovės finansiniai metai tęsiasi nuo liepos 1 dienos iki birželio 30 dienos). 50 proc. išaugusios bendrovės trąšų pardavimo pajamos leido 24 proc. padidėti bendroms pajamoms ir grynajam pelnui. Bendrovės pajamos augo nuo 879,6 mln. zlotų iki 1,11 mlrd. zlotų, o grynasis pelnas – nuo 197,8 mln. iki 244,7 mln. zlotų. Džiugina, kad bendrovė išlaiko labai aukštą grynojo pelno maržą – 21,9 proc., kuri per metus sumažėjo vos 0,1 proc.
„Ciech“ (CIE PW). Čekijos milijardierius Z. Bakala yra išreiškęs norą įsigyti „Ciech“ akcijų paketą, kurį dabar valdo Lenkijos valstybė. Šiuo metu vyksta derybos su Lenkijos finansų ministerija. Tai jau ne pirmas potencialus pirkėjas, nes anksčiau norą įsigyti vieną didesnių „Ciech“ grupės įmonių išreiškė Kinijos chemijos bendrovė.
Nekilnojamasis turtas
„Echo Investment“ (ECH PW). Galima drąsiai teigti, kad šiai įmonei sekasi kur kas geriau nei kitoms NT vystymo bendrovėms, nes daug projektų yra vykdomi Lenkijoje, o bendrovė turi sukaupusi daug laisvų lėšų. I ketv. per metus pajamos išaugo 78,8 proc. iki 153,8 mln. zlotų, bendrasis pelnas – 43 proc. iki 89,1 mln. zlotų. Tiesa, grynasis pelnas sumažėjo nuo 55,2 iki 30,7 mln. zlotų. Labiausiai tai lėmė turto pervertinimo neigiamas rezultatas.
„Global Trade Centre (GTC PW). Po dviejų labai prastų ketvirčių, kuriuos lėmė nuostoliai patirti dėl turto perkainojimo, 2012 m. I ketv. „Globe Trade Centre“ veiklos rezultatai parodė šiokią tokią stabilizaciją. Iš turto perkainojimo buvo uždirbta beveik 10,5 mln. zlotų, o grynasis pelnas sudarė 27,4 mln. zlotų ir buvo 38,8 proc. mažesnis nei prieš metus. Bendrovės pardavimai augo 5,1 proc. iki 158 mln. zlotų. Įdomus faktas, kad šiuo metu grynoji „Globe Trade Centre“ aktyvų vertė vienai akcijai siekia apie 19 zlotų, t.y. 3 kartus mažiau nei dabartinė akcijų rinkos vertė. Per metus „GTC“ akcijos neteko jau 2/3 buvusios vertės.
Energetika
„Enea“ (ENA PW) ir PGE (PGE PW). Prie puikius I ketv. finansinius rezultatus skelbiančių chemijos ir bankų sektorių bendrovių prisidėjo ir energetikos įmonės. Iš energetikų praėjusią savaitę I ketv. rezultatus paskelbė „PGE“ ir „Enea“. Pirmoji įmonė gavo 8,4 proc. daugiau pajamų nei prieš metus, o grynasis pelnas išaugo beveik ketvirtadaliu. „Enea“ pajamos augo 7 proc., o grynasis pelnas beveik 1 proc. Prieš pusantros savaitės kita Lenkijos energetikos bendrovė „Tauron“ (TPE PW) taip pat nudžiugino pajamų ir pelno augimu, kuris viršijo vietos analitikų lūkesčius. Be to, antimonopolinis teismas neleido didžiausiai Lenkijos energetikos bendrovei „PGE“ įsigyti konkurentės „Energa“ kontrolinio akcijų paketo, o tai leidžia tikėtis didesnių dividendų už 2011 metus.
Informacinės technologijos
„Asseco Poland“ (ACP PW). 2012 m. I ketv., palyginti su atitinkamu laikotarpiu prieš metus, buvo geresnis. Lenkijos IT milžinės pajamos augo 6,4 proc. iki 1,27 mlrd. zlotų, o EBITDA išaugo 1,9 proc. iki 224,7 mln. zlotų. Grynasis pelnas taip pat augo – 7,5 proc. iki 104,5 mln. zlotų. Tiesa, pelno augimą lėmė vienkartinės pajamos ir valiutos kurso teigiami pokyčiai.
Žiniasklaida
„Cinema City“ (CCI PW). I ketv. bendrovės pajamos per metus smuko 5 proc. iki 62,5 mln. zlotų, o veiklos sąnaudos – 10 proc. iki 49,1 mln. zlotų, tad tai leido bendrovei padidinti grynąjį pelną nuo 3,6 iki 5,1 mln. zlotų. Pajamos iš pagrindinės veiklos, t.y. kino teatrų tinklo, smuko apie 6 proc. per metus iki 57,1 mln. zlotų. Pajamos buvo 1 proc. mažesnės, o grynasis pelnas – 5 proc. didesnis nei vietos analitikų prognozės.
Žiniasklaidos sektoriaus akcijų charakteristikos
Maisto produktai
„Astarta Holding“ (AST PW). Praėjusį ketvirtį Ukrainos bendrovės pajamos per metus išaugo 28 proc. iki 65 mln. eurų, EBIT sumažėjo 42 proc. iki 12,3 mln. eurų, o grynasis pelnas nusmuko 58 proc. iki 8,6 mln. eurų. Suprastėjusiam pelningumui įtakos turėjo išaugusios operacinės išlaidos ir sumažėjusi cukraus atsargų vertė. Įmonės vadovo teigimu, cukraus kaina rinkoje yra pasiekusi labai žemą lygį dėl didelės cukraus pasiūlos 2011 metais ir cukraus kaina turėtų didėti. Be to, jo teigimu birželio 14 dieną, visuotinio akcininkų susirinkimo metu, turėtų būti patvirtintas savų akcijų supirkimas rinkoje, mokant ne daugiau nei 125 zlotus už vieną akciją. Planuojamas supirkti kiekis neturėtų viršyti 2 proc. įmonės įstatinio kapitalo. Tai turėtų sukurti tam tikrą akcijų kainos palaikymą artimiausiu metu.
„Eurocash“ (EUR PW). Lenkijos didmeninės prekybos milžinė „Eurocash“ paskelbė planuojanti išmokėti 0,18 zloto dydžio dividendus vienai akcijai (dividendinis pajamingumas sudaro apie 0,4 proc., o dividendams skirta pelno dalis – 18 proc.). Nors dividendai yra mažesni nei 2011 metais, kai buvo išmokėti 0,39 zloto dydžio dividendai, šiais metais buvo tikėtasi, kad dividendai nebus mokami, o įmonės pelnas bus panaudotas sumažinti bendrovės įsipareigojimus.
„Emperia“ (EMP PW). Mažmeninės ir didmeninės prekybos įmonių grupės „Emperia“ visuotinis akcininkų susirinkimas patvirtino įspūdingo dydžio dividendus, kurių pajamingumas siekia apie 52 proc. Bendrovė su akcininkais pasidalins didžiąją dalį sumos, gautos už vienos iš pagrindinių dukterinių įmonių pardavimą.
Pagrindinės medžiagos
„KGHM“ (KGH PW). Viena didžiausių Varšuvos akcijų biržoje kotiruojamų įmonių paskelbė vietos analitikų lūkesčius atitikusius veiklos rezultatus. I ketv. „KGHM“ gavo 5,2 mlrd. zlotų pajamų. Įmonės EBIT siekė 1,75 mlrd. zlotų, o grynasis pelnas – 1,4 mlrd. zlotų. Analitikų prognozių mediana atitinkamai siekė 5,08 mlrd. zlotų pajamas, 2 mlrd. zlotų EBIT ir 1,4 mlrd. zlotų grynąjį pelną.
Telekomunikacijos
„Netia“ (NET PW). Sparčiausiai Lenkijoje auganti telekomunikacijų bendrovė „Netia“ paskelbė savų akcijų supirkimo programą. Iki 2013 metų vidurio ketinama supirkti 3,5 proc. įmonės akcijų. Tai teigiama naujiena esamiems akcininkams, nes leis sukurti akcijų kainų palaikymą rinkoje. Kita telekomunikacijų bendrovė „Telekomunikacja Polska“ (TPS PW) taip pat šiuo metu vykdo savų akcijų supirkimą rinkoje.
Dėl dviejų telekomunikacijų bendrovių įsigijimo „Netia“ I ketv. pajamos per metus padidėjo 35,7 proc. iki 544,3 mln. zlotų, EBITDA – 22,4 proc. iki 124,1 mln. zlotų. Tiesa, dėl naujų įmonių įsigijimo ir integracijos į grupę vienkartinės išlaidos nulėmė, kad „Netia“ patyrė beveik 10 mln. zlotų grynąjį nuostolį (57 proc. mažiau nei prieš metus). Nedžiugina tai, kad plačiajuosčio interneto klientų skaičius per paskutinį ketvirtį padidėjo vos 1 tūkst. iki 912 tūkst. Pagrindiniai konkurentai klientų skaičių per ketvirtį sugebėjo padidinti daugiau nei 10 tūkst. Fiksuoto ryšio klientų sumažėjo 17 tūkst. iki 1,728 mln. Mobilaus plačiajuosčio ryšio klientų skaičius išliko beveik nepakitęs – apie 30 tūkst. Geriausias rezultatas pasiektas televizijos segmente, kur klientų išaugo nuo 51 iki 62 tūkst. Konferencijoje, kurioje buvo aptarti įmonės rezultatai ir artimiausi planai, įmonės vadovybė teigė, kad II ketv. turėtų būti taip pat nuostolingas dėl restruktūrizacijos išlaidų. Tačiau tikimasi, kad III ir IV ketv. bus pelningi ir 2012 metus bendrovė užbaigs pelningai.
Rūta Medaiskytė
Vyr. ekonomistė
Žilvinas Speteliūnas
Analitikas
AB bankas „Finasta“
Infliacija Lenkijoje jau ilgokai laikosi virš centrinio banko toleruotinos ribos. Lenkijos centrinio banko vadovas, komentavęs palūkanų normos padidinimą, pabrėžė, kad toks žingsnis ekonomiką sugrąžino prie normalių sąlygų. Buvo atstatyta teigiama reali palūkanų norma ir padėtas tvirtesnis pagrindas kainų stabilumui. Pastarieji kainų lygio pokyčiai ir toliau leidžia manyti, kad Lenkijos centrinis bankas gali laikytis griežtesnio pinigų politikos tono. Ypač kai šalies BVP brėžiamos santykinai neblogos perspektyvos – ekonomikos augimas lėtės, tačiau ne per daugiausia. Tad tai turėtų palikti erdvės toliau imtis infliaciją ribojančių pinigų politikos priemonių.
Tęsiantis neramumams Europos finansų rinkose zlotas praėjusią savaitę pigo ir gana smarkiai. Per savaitę Lenkijos valiuta euro atžvilgiu nuvertėjo 2 proc. Europoje toliau smarkaujant viešųjų finansų krizės baubui, investuotojai traukiasi iš rizikingesnių aktyvų, įskaitant ir Vidurio Rytų Europos valstybių valiutas. Nors Lenkijos ekonominės perspektyvos ir atrodo gana tvirtai, tačiau bendras nerimas investuotojų gretose ima viršų. Pačiai Lenkijos ekonomikai silpnesnė valiuta gali būti paranki – kaip rodo praėjusių metų patirtis, ji lems geresnes sąlygas eksportuotojams, o tuo pačiu ir užsienio prekybos indėliui į BVP.
Šią savaitę Lenkijoje pasirodys balandžio mėnesio duomenys apie pramonės produkciją, mažmeninę prekybą ir nedarbą. Kaip galima matyti iš ekonomistų prognozių – lūkesčiai yra atsargūs. Pramonės augimas, palyginti su 2011 m. balandžiu, gali tesiekti 2,8 proc. Mažmeninės prekybos augimo tempas turėtų sumažėti nuo 10,7 proc. iki 9,3 proc., o nedarbo lygis siekti 12,9 proc. Šie rodikliai vieni pirmųjų leis žvilgtelėti į tai, kaip ekonomikai sekėsi pačioje II ketv. pradžioje ir kokio ekonomikos sulėtėjimo galima tikėtis toliau.
Akcijų rinka
Praėjusi savaitė Varšuvos akcijų biržoje buvo pati prasčiausia 2012 metais. WIG20 ir WIG indeksų reikšmės sumažėjo 5,4 ir 5,1 proc. Tai buvo jau 8-a iš eilės savaitė, kuomet abiejų indeksų reikšmės krito. Per šį laikotarpį abiejų pagrindinių Varšuvos akcijų biržos indeksų reikšmės sumenko apie 10 proc. Visų 11-os sektorių indeksų reikšmės taip pat koregavosi. Gegužės 14 – 18 dienomis prasčiausiai sekėsi maisto pramonės įmonių, NT ir statybų sektorių akcijoms, o neigiamoms nuotaikoms labiausiai atsispyrė energetikos ir IT įmonių akcijos. Lenkijoje investuotojų sprendimus labiausiai lėmė įtempta situacija Euro zonoje, kai Graikijoje nuspręsta šaukti antrus parlamento rinkimus ir vis labiau imta eskaluoti Ispanijos ekonominė situacija. Geresni nei tikėtasi daugelio įmonių I ketv. finansiniai rezultatai leido kiek sumažinti akcijų kainų korekcijas.
Akcijų rinkos sektoriai
Statybos
„PBG” (PBG PW). paskelbė prastus I ketvirčio finansinius rezultatus. Nors pajamos augo 49,9 proc. per metus iki 715,8 mln. zlotų, tačiau vietoj 2011 metų I ketv. uždirbtų 20,1 mln. zlotų grynojo pelno, buvo patirtas 60,5 mln. zlotų grynasis nuostolis. Vietos analitikai tikėjosi vos 3,2 mln. zlotų nuostolių. Prastus rezultatus lėmė kelių tiesimo ir atnaujinimo darbų nuostoliai ir smarkiai išaugusi skola bei tuo pačiu padidėjusios finansinių įsipareigojimų palūkanos. Neigiami grynieji pinigų srautai iš įprastinės veiklos siekė 445 mln. zlotų ir šiuo metu bendrovė apyvartiniame kapitale yra užšaldžiusi apie 2,6 mlrd. zlotų sumą, t.y. apie 40 proc. įmonės turto.
„PBG” dukterinės bendrovės ir toliau yra atakuojamos kreditorių dėl bankrotų bylų iškėlimo. Šįkart bankroto byla iškelta kelių sektoriuje dirbančiai bendrovei „PDM Dromost”. Gegužės 14 dieną „PBG” su bankais pasirašė sutartį, kuria šie įsipareigojo gegužės 25 dieną suteikti 200 mln. zlotų paskolą apyvartinėms lėšoms. Tiesa, sutartis gali būti nevykdoma, jei per šį laikotarpį bankrutuos kažkuri „PBG” dukterinė bendrovė. Bendrovė atnaujino derybas dėl labiausiai įsiskolinusių grupės bendrovių „Hydrobudowa” ir „Aprivia“ pardavimo. Galimas šių įmonių pirkėjas – Ispanijos statybų milžinė „OHL“, su kuria derybos buvo nutrauktos praėjusių metų viduryje. Per I ketv. veiklos rezultatų aptarimą „PBG“ pagrindinis akcininkas ir vadovas J. Wisniewski teigė, jog bendrovės kaštų mažinimo programa 2012 metais leis bendrovei sutaupyti apie 23 mln. zlotų. Be to, birželį bendrovė pateiks 2012 – 2013 metų veiklos prognozes. Birželio pabaigoje – liepos pradžioje planuojama išleisti 300 – 500 mln. zlotų dydžio konvertuojamų obligacijų emisiją. Pats įmonės vadovas ketina įsigyti šių obligacijų už 50 mln. zlotų.
„Mostostal Warszawa“ (MSW PW). „Mostostal Warszawa“ I ketv. rezultatai atspindėjo sektoriaus tendencijas. Dėl kelių darbų bendrovė patyrė 12,9 mln. grynųjų nuostolių. Bendrovės pajamos per metus išaugo 29,6 proc. iki 712,2 mln. zlotų, tačiau bendrasis pelnas smuko iki 10,7 mln. zlotų, o EBITDA vos iki 1 mln. zlotų. Grynieji pinigų srautai iš įprastinės veiklos buvo neigiami ir sudarė apie 306 mln. zlotų.
„Trakcja – Tiltra“ (TRK PW). „Trakcja – Tiltra“ taip pat paskelbė I ketvirčio finansinius rezultatus, kurie buvo šiek tiek geresni nei tikėtasi. Kaip ir daugeliui statybos bendrovių geresnių rezultatų neleido pasiekti nuostolingas kelių tiesimo ir atnaujinimo sektorius. Grupės pajamos per metus išaugo daugiau nei 2,5 karto iki 201,2 mln. zlotų. Tokį didelį pajamų augimą lėmė „Tiltra Group“ ir „Kauno tiltų“ įsigijimas. Bendrasis pelnas išaugo 63 proc. iki 7 mln. zlotų, tačiau tai įmonei neleido dirbti pelningai, nes grynasis nuostolis siekė 8,09 mln. zlotų. Tiesa, vietos analitikai tikėjosi apie 67 proc. didesnių nuostolių. Šiuo metu „Trakcja – Tiltra“ svarbiausiais uždavinys yra skolų ir pinigų srautų valdymas, su kuriuo įmonė I ketv. susitvarkė kur kas geriau nei panašių likvidumo problemų turinčios „Polimex – Mostostal“ ir „PBG“. Džiugina tai, kad pirkėjų įsiskolinimai sumažėjo apie 200 mln. zlotų. Ši suma buvo panaudota sumažinti turimas skolas. Per metus ilgalaikiai įsipareigojimai sumažėjo 9 proc., o trumpalaikiai – apie 24 proc. Grynieji pinigų srautai iš įprastinės veiklos buvo neigiami ir siekė 27 mln. zlotų, tačiau prieš metus neigiami srautai buvo keturis kartus didesni.
Finansai
Lenkijos finansų priežiūros institucijos vadovas vieno interviu metu teigė, kad, išskyrus Graikijos pasitraukimą iš Euro zonos, nemato didelių grėsmių Lenkijos bankiniame sektoriuje, nes šalies bankai yra mažai susiję su periferinėmis Europos šalimis ir turi puikius kapitalo pakankamumo rodiklius. Tiesa, 65 proc. Lenkijos bankų turto yra valdomi užsienio bankų, tarp kurių yra Italijos, Ispanijos ir Portugalijos bankai.
„PKO Bank Polski“ (PKO PW). Didžiausio Lenkijos banko I ketv. grynasis pelnas siekė 1 mlrd. zlotų ir buvo 15,4 proc. didesnis nei prieš metus. Bendrosios pajamos išaugo 13 proc., o grynosios palūkanų pajamos – 19,8 proc. Kaip ir pas daugelį kitų Lenkijos bankų, I ketv. didžiausiais metinis augimas (35,5 proc.) buvo užfiksuotas grynųjų pajamų iš prekybos valiutomis ir finansiniais instrumentais segmente. Atidėjinių sąnaudos blogoms paskoloms išliko panašios kaip 2011 m. IV ketv. ir siekė 512 mln. zlotų. Daugelis Lenkijos bankų nustebino puikiais I ketv. rezultatais dėl augusių grynųjų palūkanų pajamų, nors I ketv. daugelis bankų buvo priversti taikyti griežtesnius reikalavimus būsto paskolų išdavimui. Tokie rezultatai leidžia tikėtis geresnių rezultatų ir sekančiais ketvirčiais bei didesnių dividendų už 2012 metus.
„BRE Bank“ (BRE PW). „BRE Bank“ gali būti pateikti 200 mln. zlotų ieškiniai iš „Interbrok“ klientų. Ši bankrutavusi „Forex“ prekybos įmonė veikė pagal finansų piramidės schemą, o „BRE Bank“ teikė bankines paslaugas šiai bendrovei, nors ji neturėjo brokerio licenzijos. „BRE Bank“ kaltinamas tuo, kad per vėlai priežiūros institucijoms pranešė apie nelegalius „Interbrok“ veiksmus. Visa ši istorija prasidėjo 2007 metais, o pats bankas neigia tokius kaltinimus ir neketina atlikti atidėjinių šiems ieškiniams.
Chemija
„ZA Pulawy“ (ZAP PW). Viena iš didžiųjų Lenkijos chemijos įmonių „ZA Pulawy“ paskelbė puikius III ketv. rezultatus (bendrovės finansiniai metai tęsiasi nuo liepos 1 dienos iki birželio 30 dienos). 50 proc. išaugusios bendrovės trąšų pardavimo pajamos leido 24 proc. padidėti bendroms pajamoms ir grynajam pelnui. Bendrovės pajamos augo nuo 879,6 mln. zlotų iki 1,11 mlrd. zlotų, o grynasis pelnas – nuo 197,8 mln. iki 244,7 mln. zlotų. Džiugina, kad bendrovė išlaiko labai aukštą grynojo pelno maržą – 21,9 proc., kuri per metus sumažėjo vos 0,1 proc.
„Ciech“ (CIE PW). Čekijos milijardierius Z. Bakala yra išreiškęs norą įsigyti „Ciech“ akcijų paketą, kurį dabar valdo Lenkijos valstybė. Šiuo metu vyksta derybos su Lenkijos finansų ministerija. Tai jau ne pirmas potencialus pirkėjas, nes anksčiau norą įsigyti vieną didesnių „Ciech“ grupės įmonių išreiškė Kinijos chemijos bendrovė.
Nekilnojamasis turtas
„Echo Investment“ (ECH PW). Galima drąsiai teigti, kad šiai įmonei sekasi kur kas geriau nei kitoms NT vystymo bendrovėms, nes daug projektų yra vykdomi Lenkijoje, o bendrovė turi sukaupusi daug laisvų lėšų. I ketv. per metus pajamos išaugo 78,8 proc. iki 153,8 mln. zlotų, bendrasis pelnas – 43 proc. iki 89,1 mln. zlotų. Tiesa, grynasis pelnas sumažėjo nuo 55,2 iki 30,7 mln. zlotų. Labiausiai tai lėmė turto pervertinimo neigiamas rezultatas.
„Global Trade Centre (GTC PW). Po dviejų labai prastų ketvirčių, kuriuos lėmė nuostoliai patirti dėl turto perkainojimo, 2012 m. I ketv. „Globe Trade Centre“ veiklos rezultatai parodė šiokią tokią stabilizaciją. Iš turto perkainojimo buvo uždirbta beveik 10,5 mln. zlotų, o grynasis pelnas sudarė 27,4 mln. zlotų ir buvo 38,8 proc. mažesnis nei prieš metus. Bendrovės pardavimai augo 5,1 proc. iki 158 mln. zlotų. Įdomus faktas, kad šiuo metu grynoji „Globe Trade Centre“ aktyvų vertė vienai akcijai siekia apie 19 zlotų, t.y. 3 kartus mažiau nei dabartinė akcijų rinkos vertė. Per metus „GTC“ akcijos neteko jau 2/3 buvusios vertės.
Energetika
„Enea“ (ENA PW) ir PGE (PGE PW). Prie puikius I ketv. finansinius rezultatus skelbiančių chemijos ir bankų sektorių bendrovių prisidėjo ir energetikos įmonės. Iš energetikų praėjusią savaitę I ketv. rezultatus paskelbė „PGE“ ir „Enea“. Pirmoji įmonė gavo 8,4 proc. daugiau pajamų nei prieš metus, o grynasis pelnas išaugo beveik ketvirtadaliu. „Enea“ pajamos augo 7 proc., o grynasis pelnas beveik 1 proc. Prieš pusantros savaitės kita Lenkijos energetikos bendrovė „Tauron“ (TPE PW) taip pat nudžiugino pajamų ir pelno augimu, kuris viršijo vietos analitikų lūkesčius. Be to, antimonopolinis teismas neleido didžiausiai Lenkijos energetikos bendrovei „PGE“ įsigyti konkurentės „Energa“ kontrolinio akcijų paketo, o tai leidžia tikėtis didesnių dividendų už 2011 metus.
Informacinės technologijos
„Asseco Poland“ (ACP PW). 2012 m. I ketv., palyginti su atitinkamu laikotarpiu prieš metus, buvo geresnis. Lenkijos IT milžinės pajamos augo 6,4 proc. iki 1,27 mlrd. zlotų, o EBITDA išaugo 1,9 proc. iki 224,7 mln. zlotų. Grynasis pelnas taip pat augo – 7,5 proc. iki 104,5 mln. zlotų. Tiesa, pelno augimą lėmė vienkartinės pajamos ir valiutos kurso teigiami pokyčiai.
Žiniasklaida
„Cinema City“ (CCI PW). I ketv. bendrovės pajamos per metus smuko 5 proc. iki 62,5 mln. zlotų, o veiklos sąnaudos – 10 proc. iki 49,1 mln. zlotų, tad tai leido bendrovei padidinti grynąjį pelną nuo 3,6 iki 5,1 mln. zlotų. Pajamos iš pagrindinės veiklos, t.y. kino teatrų tinklo, smuko apie 6 proc. per metus iki 57,1 mln. zlotų. Pajamos buvo 1 proc. mažesnės, o grynasis pelnas – 5 proc. didesnis nei vietos analitikų prognozės.
Žiniasklaidos sektoriaus akcijų charakteristikos
Maisto produktai
„Astarta Holding“ (AST PW). Praėjusį ketvirtį Ukrainos bendrovės pajamos per metus išaugo 28 proc. iki 65 mln. eurų, EBIT sumažėjo 42 proc. iki 12,3 mln. eurų, o grynasis pelnas nusmuko 58 proc. iki 8,6 mln. eurų. Suprastėjusiam pelningumui įtakos turėjo išaugusios operacinės išlaidos ir sumažėjusi cukraus atsargų vertė. Įmonės vadovo teigimu, cukraus kaina rinkoje yra pasiekusi labai žemą lygį dėl didelės cukraus pasiūlos 2011 metais ir cukraus kaina turėtų didėti. Be to, jo teigimu birželio 14 dieną, visuotinio akcininkų susirinkimo metu, turėtų būti patvirtintas savų akcijų supirkimas rinkoje, mokant ne daugiau nei 125 zlotus už vieną akciją. Planuojamas supirkti kiekis neturėtų viršyti 2 proc. įmonės įstatinio kapitalo. Tai turėtų sukurti tam tikrą akcijų kainos palaikymą artimiausiu metu.
„Eurocash“ (EUR PW). Lenkijos didmeninės prekybos milžinė „Eurocash“ paskelbė planuojanti išmokėti 0,18 zloto dydžio dividendus vienai akcijai (dividendinis pajamingumas sudaro apie 0,4 proc., o dividendams skirta pelno dalis – 18 proc.). Nors dividendai yra mažesni nei 2011 metais, kai buvo išmokėti 0,39 zloto dydžio dividendai, šiais metais buvo tikėtasi, kad dividendai nebus mokami, o įmonės pelnas bus panaudotas sumažinti bendrovės įsipareigojimus.
„Emperia“ (EMP PW). Mažmeninės ir didmeninės prekybos įmonių grupės „Emperia“ visuotinis akcininkų susirinkimas patvirtino įspūdingo dydžio dividendus, kurių pajamingumas siekia apie 52 proc. Bendrovė su akcininkais pasidalins didžiąją dalį sumos, gautos už vienos iš pagrindinių dukterinių įmonių pardavimą.
Pagrindinės medžiagos
„KGHM“ (KGH PW). Viena didžiausių Varšuvos akcijų biržoje kotiruojamų įmonių paskelbė vietos analitikų lūkesčius atitikusius veiklos rezultatus. I ketv. „KGHM“ gavo 5,2 mlrd. zlotų pajamų. Įmonės EBIT siekė 1,75 mlrd. zlotų, o grynasis pelnas – 1,4 mlrd. zlotų. Analitikų prognozių mediana atitinkamai siekė 5,08 mlrd. zlotų pajamas, 2 mlrd. zlotų EBIT ir 1,4 mlrd. zlotų grynąjį pelną.
Telekomunikacijos
„Netia“ (NET PW). Sparčiausiai Lenkijoje auganti telekomunikacijų bendrovė „Netia“ paskelbė savų akcijų supirkimo programą. Iki 2013 metų vidurio ketinama supirkti 3,5 proc. įmonės akcijų. Tai teigiama naujiena esamiems akcininkams, nes leis sukurti akcijų kainų palaikymą rinkoje. Kita telekomunikacijų bendrovė „Telekomunikacja Polska“ (TPS PW) taip pat šiuo metu vykdo savų akcijų supirkimą rinkoje.
Dėl dviejų telekomunikacijų bendrovių įsigijimo „Netia“ I ketv. pajamos per metus padidėjo 35,7 proc. iki 544,3 mln. zlotų, EBITDA – 22,4 proc. iki 124,1 mln. zlotų. Tiesa, dėl naujų įmonių įsigijimo ir integracijos į grupę vienkartinės išlaidos nulėmė, kad „Netia“ patyrė beveik 10 mln. zlotų grynąjį nuostolį (57 proc. mažiau nei prieš metus). Nedžiugina tai, kad plačiajuosčio interneto klientų skaičius per paskutinį ketvirtį padidėjo vos 1 tūkst. iki 912 tūkst. Pagrindiniai konkurentai klientų skaičių per ketvirtį sugebėjo padidinti daugiau nei 10 tūkst. Fiksuoto ryšio klientų sumažėjo 17 tūkst. iki 1,728 mln. Mobilaus plačiajuosčio ryšio klientų skaičius išliko beveik nepakitęs – apie 30 tūkst. Geriausias rezultatas pasiektas televizijos segmente, kur klientų išaugo nuo 51 iki 62 tūkst. Konferencijoje, kurioje buvo aptarti įmonės rezultatai ir artimiausi planai, įmonės vadovybė teigė, kad II ketv. turėtų būti taip pat nuostolingas dėl restruktūrizacijos išlaidų. Tačiau tikimasi, kad III ir IV ketv. bus pelningi ir 2012 metus bendrovė užbaigs pelningai.
Rūta Medaiskytė
Vyr. ekonomistė
Žilvinas Speteliūnas
Analitikas
AB bankas „Finasta“
