versija spausdinimui
(0)
Praėjusiais metais trąšų kainos buvo ženkliai paveiktos vienų didžiausių kalio trąšų gamintojų vidinių nesutarimų, kurie lėmė ženkliai mažėjusias trąšų kainas, tačiau pastaruoju metu galime įžvelgti pirmuosius atsigavimo ženklus.
Sintetinių trąšų atradimas sukėlė tikrą perversmą žemės ūkyje, kadangi kartu su kitomis technologijomis leido gauti gerokai didesnį derlių nei iki tol. Nors sintetines trąšas sudaro daug elementų, tačiau galima išskirti tris pagrindinius – azotą, fosforą ir kalį. Iš trijų minėtų elementų tik azotas nėra išgaunamas kasyklose. Tuo tarpu didžiausi kalio telkiniai yra Kanadoje ir Rusijoje, o didžiausi fosforo rezervai yra Maroke ir Vakarų Sacharoje.
Žemiau pateiktame grafike matoma, jog per pastaruosius 20 m. trąšų paklausa nuolatos augo, nors ir buvo kiek paveikta finansų krizės. Taip pat galima įžvelgti, kad po krizės trąšų paklausa augo kiek lėčiau nei pasiūla, tačiau remiantis Tarptautinės trąšų pramonės asociacijos prognozėmis (paskelbtomis 2013 m. gruodžio mėn.), trąšų paklausa artimiausiais metais turėtų augti, nors ir ne taip sparčiai, kaip pasiūla.
Remiantis Jungtinių Tautų prognozėmis, žmonių skaičius žemėje iki 2050 m. išaugs apytiksliai trečdaliu, o ariamos žemės, tenkančios vienam žmogui, plotas sumažės daugiau nei ketvirtadaliu ir bus mažesnis nei 0,2 ha. Dėl to bus stengiamasi kuo daugiau išgauti produkcijos iš jau dirbamų žemių, o tai teigiamai veiks azoto, fosforo ir kalio (N-P-K) trąšų paklausą ilguoju laikotarpiu. Išsamesnius trąšų kainų duomenis galima išvysti žemiau esančiuose grafikuose.
Pasaulyje kalio ir fosforo trąšų sankaupų vietų nėra daug ir dėl to trąšų kasybos bendrovių skaičius taip pat nėra didelis. Žemiau pateiktoje lentelėje galima palyginti pagrindinius trąšų rinkos žaidėjus. Tos pačios trąšų bendrovės akcijos dažnai yra listinguojamos keliose skirtingose pasaulio biržose, tačiau lentelėje savo nuožiūra pateikiame pasiekiamiausios ir likvidžiausios biržos bendrovės akcijų simbolį. Dėl to, norint įsigyti apžvalgoje nagrinėjamų bendrovių akcijų, verta atkreipti dėmesį ir į šių bendrovių akcijų likvidumą, ir į galimas kitas prekybos vietas.
Iš nagrinėjamų bendrovių Uralkali (URKA) yra vienintelė, kuri specializuojasi tik vienos rūšies trąšų (kalio) gamyboje, kadangi kitos bendrovės, siekdamos išskaidyti riziką, verčiasi įvairių trąšų gavyba, o kartais ir pesticidų bei chemikalų gamyba. Pavyzdžiui, Israel Chemicals (ICL), be kalio ir fosforo trąšų, išgauna ir bromą, magnį bei iš jų gamina maisto priedus ir pramonei skirtas medžiagas. Tuo tarpu K+S (SDF) savo veiklą skaido į du padalinius – kalio bei magnio gavybą ir druskų kasybą, o Sociedad Quimica y Minera (SQM) didelę dalį pajamų gauna iš ličio, jodo ir pramoninių chemikalų gavybos. Nors daugelis bendrovių teigia, jog pelningiausia yra išgauti kalio trąšas, tačiau aiškus bendrovių polinkis išskaidyti veiklą yra matomas žemiau esančioje lentelėje.
Pelningiausiai 2013 m. dirbo, remiantis EBIT pelningumo rodikliu, Uralkali (45%), tačiau nuo jos nedaug atsiliko JAV azoto trąšas gaminanti CF Industries (44%), Kanados Potash Corp. of Saskatchewan (36%) bei Čilės Sociedad Quimica y Minera (38%). Tokį didelį CF Industries pelningumą lėmė skalūnų dujų gavybos bumas JAV, numušęs dujų, kurios reikalingos azoto trąšų gavybai, kainą. Daugiausiai įskolinusi yra Vokietijos K+S, kurios įsiskolinimų ir turto santykis siekia 67%. Mažiausiai įsipareigojimų turi Norvegijos Yara International, tačiau šios bendrovės EBIT pelningumas 2013 m. buvo mažiausias ir siekė 11%. Israel Chemicals metinis dividendų pajamingumas yra vienas didžiausių tarp nagrinėjamų bendrovių ir siekia 3,31%. Didesnius dividendus (3,87%) išmoka tik Potash Corp. of Saskatchewan.
Iš pirmo žvilgsnio, remiantis 2013 m. EBIT pelningumo ir 2014 m. forward P/E rodikliais, patraukliausiai atrodo Uralkali akcijos. Verta pridurti, jog Uralkali pagrindinės rinkos yra BRIC valstybės – vien į Kiniją keliauja 26% pagaminamos produkcijos. Tačiau mažesnį nei konkurentų P/E rodiklį iš dalies galima sieti su didesne politine rizika, kadangi bendrovė yra strategiškai svarbi Rusijai, o įmonės valdybos pirmininkui Sergėjui Chemezovui, kuris taip pat yra Rostex vadovas, balandžio pabaigoje Vakarų valstybės pritaikė sankcijas.
Be to, Uralkali akcijų kaina per pastaruosius metus ženkliai krito, kadangi bendrovė 2013 m. liepos pabaigoje pareiškė, jog nutrauks partnerystę su Belaruskali ir nebesilaikys kartelinio kalio trąšų pardavimo ribojimo susitarimo. Tai leido Uralkali didinti išgaunamos žaliavos eksportą ir taip užkariauti didesnę rinkos dalį. Uralkali sprendimas sukrėtė visą trąšų rinką – gerokai išaugo kalio trąšų pasiūla rinkoje, kas neigiamai paveikė minėtos žaliavos kainas. Kalio trąšų kaina nuo praėjusių metų liepos mėn. prarado daugiau negu trečdalį vertės ir tik pastaruoju metu pradėjo švelniai atsigauti.
Bendrovių prognozės
Šiuo metu Uralkali prognozuoja, jog dėl augančios paklausos kalio trąšų kaina atsities. Be to, Uralkali vadovas taip pat yra pareiškęs, jog vyksta derybos su Belaruskali ir Baltarusijos valdžia dėl galimo abiejų įmonių bendradarbiavimo atnaujinimo. Balandžio pabaigoje Potash Corp. of Saskatchewan (POT) nežymiai kilstelėjo visų metų pelno prognozę, kadangi ketvirtiniai bendrovės trąšų pardavimai (tonomis), buvo beveik 5% didesni nei tuo pačiu metu pernai. Potash prezidentas rezultatų pristatymo metu užsiminė, jog po sudėtingų 2013 m. šiuo metu mato augančią paklausą ir įžvelgia stabilumą rinkoje. K+S (SDF) gegužės mėn. taip pat užsiminė apie gerėjančią padėtį kalio trąšų rinkoje. Tuo tarpu vasario mėn. Mosaic (MOS) direktorius pareiškė, jog dauguma klientų įžvelgia kalio trąšų kainos „dugną“ ir dėl to trąšas perka didesniais kiekiais. Gegužės pradžioje direktorius taip pat užsiminė, jog tariasi dėl mažesnių trąšų gamintojų pirkimo, kadangi mano, jog šiuo metu yra puikus laikas tokiems sandoriams, kol trąšų kainos vis dar yra žemos.
Tuo tarpu azoto trąšų gamintoja CF Industries pirmo ketvirčio rezultatų pristatymo metu taip pat pateikė optimistiškas prognozes, kadangi tikisi, jog gamtinių dujų, kurios reikalingos azoto gavybai, kaina ilguoju laikotarpiu išliks tarp 3-5 USD/BTU, kai šiuo metu kaina yra ties 4,7 USD/BTU. Kalio ir fosforo trąšų gamintojos Mosaic direktorius pirmo ketvirčio rezultatų skelbimo metu taip pat buvo optimistiškai nusiteikęs dėl 2014 m. tikėtinų rezultatų, kuriuos turėtų lemti stabili situacija kalio trąšų rinkoje ir gerėjanti situacija fosforo trąšų rinkoje.
Nepaisant optimistiškų trąšų gavybos bendrovių prognozių, verta į situaciją trąšų rinkoje pažvelgti atsargiau, kadangi Pasaulio bankas vis dar neįžvelgia gerėsiančios padėties trąšų rinkoje. Balandžio mėn. paskelbtoje žaliavų kainų prognozių apžvalgoje Pasaulio bankas skelbia, jog trąšų kainos šiais metais turėtų ir toliau kristi. Prognozuojama, jog trąšų kainos 2014 m. mažės 11%.
Rinkos dalyviai, siekiantys plačiai išskaidytos investicijos, gali rinktis Global X Fertilizers/Potash ETF (SOIL) ETF, kurio investicinio portfelis sudarytas iš 24 bendrovių, išgaunančių trąšas, akcijų. Be to, apytiksliai trečdalį fondo investicinio portfelio sudaro apžvalgoje minėtos bendrovės. Vidutinis fondo investicijų 2014 m. forward P/E yra 15,4, metinis dividendų pajamingumas yra apie 1,6%, o bendrosios fondo išlaidos siekia 0,69%. Tuo tarpu per vienerius metus fondo akcijų kaina sumenko beveik 9%.
Pamažu gerėjanti situacija trąšų rinkoje gali suteikti puikių galimybių tiek trumpalaikiams, tiek ilgalaikiams investuotojams, ieškantiems investicinių idėjų. Išsamesnę trąšų gamintojų padėtį galėsime sužinoti, kai bus paskelbti apžvalgoje minėtų bendrovių antro ketvirčio rezultatai. Tuo tarpu ilgalaikė trąšų paklausos augimo tendencija išlieka, kas anksčiau ar vėliau turėtų atsispindėti trąšų kainose.
Parengta LHV banko, remiantis un.org, fao.org, fertilizer.org, fertecon.agra-net.com, worldbank.org, investors.mosaicco.com, uralkali.com, potashcorp.com, icl-group.com, k-plus-s.com, ir.sqm.com, phx.corporate-ir.net, yara.com skelbiamais duomenimis ir užsienio žiniasklaida (finance.yahoo.com, bloomberg.com, reuters.com, themoscowtimes.com). Šis straipsnis yra informacinio pobūdžio ir nereiškia rekomendacijos pirkti ar parduoti minimus vertybinius popierius.
Sintetinių trąšų atradimas sukėlė tikrą perversmą žemės ūkyje, kadangi kartu su kitomis technologijomis leido gauti gerokai didesnį derlių nei iki tol. Nors sintetines trąšas sudaro daug elementų, tačiau galima išskirti tris pagrindinius – azotą, fosforą ir kalį. Iš trijų minėtų elementų tik azotas nėra išgaunamas kasyklose. Tuo tarpu didžiausi kalio telkiniai yra Kanadoje ir Rusijoje, o didžiausi fosforo rezervai yra Maroke ir Vakarų Sacharoje.
Trąšų rinka
Žemiau pateiktame grafike matoma, jog per pastaruosius 20 m. trąšų paklausa nuolatos augo, nors ir buvo kiek paveikta finansų krizės. Taip pat galima įžvelgti, kad po krizės trąšų paklausa augo kiek lėčiau nei pasiūla, tačiau remiantis Tarptautinės trąšų pramonės asociacijos prognozėmis (paskelbtomis 2013 m. gruodžio mėn.), trąšų paklausa artimiausiais metais turėtų augti, nors ir ne taip sparčiai, kaip pasiūla.
Remiantis Jungtinių Tautų prognozėmis, žmonių skaičius žemėje iki 2050 m. išaugs apytiksliai trečdaliu, o ariamos žemės, tenkančios vienam žmogui, plotas sumažės daugiau nei ketvirtadaliu ir bus mažesnis nei 0,2 ha. Dėl to bus stengiamasi kuo daugiau išgauti produkcijos iš jau dirbamų žemių, o tai teigiamai veiks azoto, fosforo ir kalio (N-P-K) trąšų paklausą ilguoju laikotarpiu. Išsamesnius trąšų kainų duomenis galima išvysti žemiau esančiuose grafikuose.
Pagrindiniai trąšų rinkos žaidėjai
Pasaulyje kalio ir fosforo trąšų sankaupų vietų nėra daug ir dėl to trąšų kasybos bendrovių skaičius taip pat nėra didelis. Žemiau pateiktoje lentelėje galima palyginti pagrindinius trąšų rinkos žaidėjus. Tos pačios trąšų bendrovės akcijos dažnai yra listinguojamos keliose skirtingose pasaulio biržose, tačiau lentelėje savo nuožiūra pateikiame pasiekiamiausios ir likvidžiausios biržos bendrovės akcijų simbolį. Dėl to, norint įsigyti apžvalgoje nagrinėjamų bendrovių akcijų, verta atkreipti dėmesį ir į šių bendrovių akcijų likvidumą, ir į galimas kitas prekybos vietas.
Iš nagrinėjamų bendrovių Uralkali (URKA) yra vienintelė, kuri specializuojasi tik vienos rūšies trąšų (kalio) gamyboje, kadangi kitos bendrovės, siekdamos išskaidyti riziką, verčiasi įvairių trąšų gavyba, o kartais ir pesticidų bei chemikalų gamyba. Pavyzdžiui, Israel Chemicals (ICL), be kalio ir fosforo trąšų, išgauna ir bromą, magnį bei iš jų gamina maisto priedus ir pramonei skirtas medžiagas. Tuo tarpu K+S (SDF) savo veiklą skaido į du padalinius – kalio bei magnio gavybą ir druskų kasybą, o Sociedad Quimica y Minera (SQM) didelę dalį pajamų gauna iš ličio, jodo ir pramoninių chemikalų gavybos. Nors daugelis bendrovių teigia, jog pelningiausia yra išgauti kalio trąšas, tačiau aiškus bendrovių polinkis išskaidyti veiklą yra matomas žemiau esančioje lentelėje.
Pelningiausiai 2013 m. dirbo, remiantis EBIT pelningumo rodikliu, Uralkali (45%), tačiau nuo jos nedaug atsiliko JAV azoto trąšas gaminanti CF Industries (44%), Kanados Potash Corp. of Saskatchewan (36%) bei Čilės Sociedad Quimica y Minera (38%). Tokį didelį CF Industries pelningumą lėmė skalūnų dujų gavybos bumas JAV, numušęs dujų, kurios reikalingos azoto trąšų gavybai, kainą. Daugiausiai įskolinusi yra Vokietijos K+S, kurios įsiskolinimų ir turto santykis siekia 67%. Mažiausiai įsipareigojimų turi Norvegijos Yara International, tačiau šios bendrovės EBIT pelningumas 2013 m. buvo mažiausias ir siekė 11%. Israel Chemicals metinis dividendų pajamingumas yra vienas didžiausių tarp nagrinėjamų bendrovių ir siekia 3,31%. Didesnius dividendus (3,87%) išmoka tik Potash Corp. of Saskatchewan.
Iš pirmo žvilgsnio, remiantis 2013 m. EBIT pelningumo ir 2014 m. forward P/E rodikliais, patraukliausiai atrodo Uralkali akcijos. Verta pridurti, jog Uralkali pagrindinės rinkos yra BRIC valstybės – vien į Kiniją keliauja 26% pagaminamos produkcijos. Tačiau mažesnį nei konkurentų P/E rodiklį iš dalies galima sieti su didesne politine rizika, kadangi bendrovė yra strategiškai svarbi Rusijai, o įmonės valdybos pirmininkui Sergėjui Chemezovui, kuris taip pat yra Rostex vadovas, balandžio pabaigoje Vakarų valstybės pritaikė sankcijas.
Be to, Uralkali akcijų kaina per pastaruosius metus ženkliai krito, kadangi bendrovė 2013 m. liepos pabaigoje pareiškė, jog nutrauks partnerystę su Belaruskali ir nebesilaikys kartelinio kalio trąšų pardavimo ribojimo susitarimo. Tai leido Uralkali didinti išgaunamos žaliavos eksportą ir taip užkariauti didesnę rinkos dalį. Uralkali sprendimas sukrėtė visą trąšų rinką – gerokai išaugo kalio trąšų pasiūla rinkoje, kas neigiamai paveikė minėtos žaliavos kainas. Kalio trąšų kaina nuo praėjusių metų liepos mėn. prarado daugiau negu trečdalį vertės ir tik pastaruoju metu pradėjo švelniai atsigauti.
Bendrovių prognozės
Šiuo metu Uralkali prognozuoja, jog dėl augančios paklausos kalio trąšų kaina atsities. Be to, Uralkali vadovas taip pat yra pareiškęs, jog vyksta derybos su Belaruskali ir Baltarusijos valdžia dėl galimo abiejų įmonių bendradarbiavimo atnaujinimo. Balandžio pabaigoje Potash Corp. of Saskatchewan (POT) nežymiai kilstelėjo visų metų pelno prognozę, kadangi ketvirtiniai bendrovės trąšų pardavimai (tonomis), buvo beveik 5% didesni nei tuo pačiu metu pernai. Potash prezidentas rezultatų pristatymo metu užsiminė, jog po sudėtingų 2013 m. šiuo metu mato augančią paklausą ir įžvelgia stabilumą rinkoje. K+S (SDF) gegužės mėn. taip pat užsiminė apie gerėjančią padėtį kalio trąšų rinkoje. Tuo tarpu vasario mėn. Mosaic (MOS) direktorius pareiškė, jog dauguma klientų įžvelgia kalio trąšų kainos „dugną“ ir dėl to trąšas perka didesniais kiekiais. Gegužės pradžioje direktorius taip pat užsiminė, jog tariasi dėl mažesnių trąšų gamintojų pirkimo, kadangi mano, jog šiuo metu yra puikus laikas tokiems sandoriams, kol trąšų kainos vis dar yra žemos.
Tuo tarpu azoto trąšų gamintoja CF Industries pirmo ketvirčio rezultatų pristatymo metu taip pat pateikė optimistiškas prognozes, kadangi tikisi, jog gamtinių dujų, kurios reikalingos azoto gavybai, kaina ilguoju laikotarpiu išliks tarp 3-5 USD/BTU, kai šiuo metu kaina yra ties 4,7 USD/BTU. Kalio ir fosforo trąšų gamintojos Mosaic direktorius pirmo ketvirčio rezultatų skelbimo metu taip pat buvo optimistiškai nusiteikęs dėl 2014 m. tikėtinų rezultatų, kuriuos turėtų lemti stabili situacija kalio trąšų rinkoje ir gerėjanti situacija fosforo trąšų rinkoje.
Nepaisant optimistiškų trąšų gavybos bendrovių prognozių, verta į situaciją trąšų rinkoje pažvelgti atsargiau, kadangi Pasaulio bankas vis dar neįžvelgia gerėsiančios padėties trąšų rinkoje. Balandžio mėn. paskelbtoje žaliavų kainų prognozių apžvalgoje Pasaulio bankas skelbia, jog trąšų kainos šiais metais turėtų ir toliau kristi. Prognozuojama, jog trąšų kainos 2014 m. mažės 11%.
Investicinės galimybės
Rinkos dalyviai, siekiantys plačiai išskaidytos investicijos, gali rinktis Global X Fertilizers/Potash ETF (SOIL) ETF, kurio investicinio portfelis sudarytas iš 24 bendrovių, išgaunančių trąšas, akcijų. Be to, apytiksliai trečdalį fondo investicinio portfelio sudaro apžvalgoje minėtos bendrovės. Vidutinis fondo investicijų 2014 m. forward P/E yra 15,4, metinis dividendų pajamingumas yra apie 1,6%, o bendrosios fondo išlaidos siekia 0,69%. Tuo tarpu per vienerius metus fondo akcijų kaina sumenko beveik 9%.
Pamažu gerėjanti situacija trąšų rinkoje gali suteikti puikių galimybių tiek trumpalaikiams, tiek ilgalaikiams investuotojams, ieškantiems investicinių idėjų. Išsamesnę trąšų gamintojų padėtį galėsime sužinoti, kai bus paskelbti apžvalgoje minėtų bendrovių antro ketvirčio rezultatai. Tuo tarpu ilgalaikė trąšų paklausos augimo tendencija išlieka, kas anksčiau ar vėliau turėtų atsispindėti trąšų kainose.
Parengta LHV banko, remiantis un.org, fao.org, fertilizer.org, fertecon.agra-net.com, worldbank.org, investors.mosaicco.com, uralkali.com, potashcorp.com, icl-group.com, k-plus-s.com, ir.sqm.com, phx.corporate-ir.net, yara.com skelbiamais duomenimis ir užsienio žiniasklaida (finance.yahoo.com, bloomberg.com, reuters.com, themoscowtimes.com). Šis straipsnis yra informacinio pobūdžio ir nereiškia rekomendacijos pirkti ar parduoti minimus vertybinius popierius.