versija spausdinimui
(0)
Šių metų liepą eBay (EBAY) atskyrė elektroninių mokėjimų dukterinę bendrovę PayPal Holdings (PYPL), tikintis, jog taip akcininkai gaus didesnę vertę.
Didžiausią eBay pajamų dalį generuoja komisiniai už eBay.com tinklapyje vykdomą prekybą, o likusi pajamų dalis (~20%) yra generuojama reklamos ir kitos veiklos. eBay.com tinklapyje prekyba vykdoma aukciono ir tiesioginės prekybos būdais.
PayPal didžiąją pajamų dalį generuoja komisiniai, kuriuos moka prekybininkai ir jų klientai, atliekantys pavedimus PayPal, PayPal Credit, Venmo ir Braintree mokėjimų platformose. Likusią dalį (~12%) generuoja paskolų palūkanos ir kiti mokesčiai. Verta atkreipti dėmesį į tai, jog PayPal apie 50% pajamų gauna už JAV ribų.
Manoma, jog aktyvistas investuotojas Carl Icahn paskatino eBay atskirti elektroninių mokėjimų bendrovę PayPal, kadangi 2014 m. kurį laiką siekė įtikinti eBay vadovą ir akcininkus imtis tokio veiksmo. Nors jo idėja buvo atmesta, tačiau vėliau eBay vadovai savo požiūrį pakeitė po atlikto strateginio tyrimo, kuris parodė, jog vertingiau bus atskirti PayPal.
Šią vasarą atskyrimas buvo užbaigtas ir už vieną turėtą eBay (EBAY) akciją buvo suteikta po vieną PayPal (PYPL) akciją. eBay direktoriumi išliko Devin Wenig, o PayPal vadovu buvo paskirtas Dan Schulman, kuris ėjo vadovaujančias pareigas AT&T (T), Priceline.com (PCLN), Virgin Mobile USA bei American Express (AXP) įmonėse. Verta paminėti, jog po atskyrimo Carl Icahn valdoma bendrovė pardavė eBay akcijas, tačiau pasiliko PayPal akcijas.
Po PayPal atskyrimo kiek suprastėjo eBay finansinė situacija. D/A rodiklis iki atskyrimo buvo apie 57%, o po atskyrimo išaugo iki 65%, kai PayPal D/A rodiklis šiuo metu siekia apie 53%. Dėl to reitingų agentūra Standard & Poor‘s eBay reitingą sumažino dviem laipteliais nuo A iki BBB+. Kitos reitingų agentūros atliko analogiškus veiksmus.
Remiantis „eBay ir PayPal pajamos ir pelningumas“ grafike pateikta informacija, matome, jog eBay pajamos pastaraisiais ketvirčiais nerodė aiškios tendencijos, tačiau PayPal ketvirtinės pajamos demonstravo aiškią augimo tendenciją. Taip pat matome, jog eBay grynasis pelningumas yra gerokai didesnis už PayPal. Dėl veiklos specifikos PayPal pelningumas yra menkesnis, tačiau mažiau svyruoja ir išlieka 11-13% ribose.
Įmonės taip pat pateikia ir kitus rodiklius bei duomenis, kurie leidžia dar geriau įvertinti įmonių veiklą ir jų ateities perspektyvas. Pavyzdžiui, „eBay ir PayPal veiklos rodikliai“ grafike pateikiamas PayPal vartotojų atliktas mokėjimų skaičius ir eBay vartotojų sudarytų sandorių apyvarta (angl. gross merchandise volume, GMV). Šiame grafike matoma, jog PayPal vis dar sparčiai auga, kadangi atliktų mokėjimų skaičius per pastaruosius kelis ketvirčius augo ~25% (met./met.) tempu. Tačiau eBay skelbiama sudarytų sandorių apyvarta pastaraisiais keliais ketvirčiais mažėjo ~2% (met./met.).
Nepaisant to, jog iki atskyrimo buvo tikėtasi, kad rinkos dalyviai bus optimistiškiau nusiteikę dėl PayPal augimo perspektyvų, tačiau PYPL akcijų kaina nuo atskyrimo sumenko apie 15%, kai eBay akcijų kaina praktiškai nepakito. Tokius skirtingus akcijų kainų pokyčius lėmė paskelbti trečio ketvirčio rezultatai ir išaugusi konkurencija elektroninių mokėjimų rinkoje.
Elektroninės komercijos gigantės eBay trečio ketvirčio pardavimai ir pelnas, tenkantis vienai akcijai, pranoko analitikų lūkesčius. Be to, eBay pakėlė visų metų pelno prognozę ir įmonės direktorius pareiškė, jog nėra patenkintas 5-6% augimo tempu, kas suteikė vilčių, jog bus imtasi priemonių, kurios paspartins įmonės augimą.
PayPal trečio ketvirčio pajamos nepasiekė analitikų lūkesčių dėl išaugusio JAV dolerio kurso kitų valiutų atžvilgiu. Be to, įmonė susiduria su aršia konkurencija, kadangi į elektroninių mokėjimų rinką veržiasi vis daugiau bendrovių. Pavyzdžiui, didžiulius resursus turinti bendrovė Apple (AAPL) pristatė paslaugą Apple Pay, o neseniai IPO įvykdė kita konkurentė Square (SQ).
„PayPal ir eBay konkurentai“ lentelėje pateikti duomenys parodo, jog tarpusavyje eBay ir PayPal palyginti yra itin sunku ir dėl to buvo pasirinkti pagrindiniai įmonių konkurentai. Amazon.com (AMZN) yra viena didžiausių elektroninės komercijos sektoriaus atstovių. Tuo tarpu neseniai į JAV akcijų biržą žengusi Square (SQ) siekia konkuruoti su PayPal ir palyginimui tinka labiau nei Apple (AAPL), kurios elektroninės komercijos padalinys generuoja tik mažą dalį pajamų.
Amazon akcijų kaina pastaraisiais mėnesiais buvo pakylėta augusių pardavimų, kai dauguma kitų didžiųjų mažmenininkų demonstravo itin mažus augimus arba susitraukusias pajamas. Amazon didžiausią dėmesį skiria plėtrai, o ne pelnui. Dėl to šios bendrovės pelningumo rodiklis forward P/E yra beveik 10 kartų didesnis nei eBay. Taip pat, remiantis P/S rodikliu, investuotojai yra linkę mokėti daugiau už Amazon pardavimus nei už eBay.
Tiek PayPal, tiek Square yra sparčiai augančios bendrovės ir investuotojai sieja daug vilčių šių bendrovių perspektyvomis. Didesnės bendrovės PayPal pardavimai auga ne taip sparčiai, kaip Square, tačiau šios įmonės P/S rodiklis yra ženkliai didesnis nei Square ir rodo, jog investuotojai yra linkę daugiau mokėti už PayPal pardavimus.
Nepaisant to, jog eBay vadovas ir akcininkai dvejojo dėl PayPal atskyrimo, tačiau matome, jog šis sprendimas suteikė galimybę rinkai įvertinti skirtingo pobūdžio verslus. Pastarųjų mėnesių rezultatai parodo, jog rinkos dalyviai yra labiau linkę laikyti ir pirkti eBay akcijas, o ne PayPal. Iki atskyrimo eBay rinkos kapitalizacija (remiantis vidutiniu akcijų skaičiumi) buvo apie 81 mlrd. USD, o po atskyrimo eBay ir PayPal kapitalizacijos rinkoje kartu siekia daugiau nei 76 mlrd. USD, kas parodo, jog atskyrimas trumpuoju laikotarpiu nebuvo parankus akcininkams. Tačiau šiuo metu dar per anksti spręsti, ar šis sprendimas pasiteisins komercijos gigantei ilguoju laikotarpiu.
Parengta LHV banko, remiantis įmonių pateikiamais ketvirtiniais duomenimis, sec.gov ir užsienio žiniasklaida (Reuters.com, Finance.Yahoo.com, Bloomberg.com, Wsj.com, Cnn.com, Businessinsider.com). Šis straipsnis yra informacinio pobūdžio ir nereiškia rekomendacijos pirkti ar parduoti minimus vertybinius popierius.
Didžiausią eBay pajamų dalį generuoja komisiniai už eBay.com tinklapyje vykdomą prekybą, o likusi pajamų dalis (~20%) yra generuojama reklamos ir kitos veiklos. eBay.com tinklapyje prekyba vykdoma aukciono ir tiesioginės prekybos būdais.
PayPal didžiąją pajamų dalį generuoja komisiniai, kuriuos moka prekybininkai ir jų klientai, atliekantys pavedimus PayPal, PayPal Credit, Venmo ir Braintree mokėjimų platformose. Likusią dalį (~12%) generuoja paskolų palūkanos ir kiti mokesčiai. Verta atkreipti dėmesį į tai, jog PayPal apie 50% pajamų gauna už JAV ribų.
PayPal atskyrimas
Manoma, jog aktyvistas investuotojas Carl Icahn paskatino eBay atskirti elektroninių mokėjimų bendrovę PayPal, kadangi 2014 m. kurį laiką siekė įtikinti eBay vadovą ir akcininkus imtis tokio veiksmo. Nors jo idėja buvo atmesta, tačiau vėliau eBay vadovai savo požiūrį pakeitė po atlikto strateginio tyrimo, kuris parodė, jog vertingiau bus atskirti PayPal.
Šią vasarą atskyrimas buvo užbaigtas ir už vieną turėtą eBay (EBAY) akciją buvo suteikta po vieną PayPal (PYPL) akciją. eBay direktoriumi išliko Devin Wenig, o PayPal vadovu buvo paskirtas Dan Schulman, kuris ėjo vadovaujančias pareigas AT&T (T), Priceline.com (PCLN), Virgin Mobile USA bei American Express (AXP) įmonėse. Verta paminėti, jog po atskyrimo Carl Icahn valdoma bendrovė pardavė eBay akcijas, tačiau pasiliko PayPal akcijas.
Po PayPal atskyrimo kiek suprastėjo eBay finansinė situacija. D/A rodiklis iki atskyrimo buvo apie 57%, o po atskyrimo išaugo iki 65%, kai PayPal D/A rodiklis šiuo metu siekia apie 53%. Dėl to reitingų agentūra Standard & Poor‘s eBay reitingą sumažino dviem laipteliais nuo A iki BBB+. Kitos reitingų agentūros atliko analogiškus veiksmus.
Įmonių finansiniai rezultatai
Remiantis „eBay ir PayPal pajamos ir pelningumas“ grafike pateikta informacija, matome, jog eBay pajamos pastaraisiais ketvirčiais nerodė aiškios tendencijos, tačiau PayPal ketvirtinės pajamos demonstravo aiškią augimo tendenciją. Taip pat matome, jog eBay grynasis pelningumas yra gerokai didesnis už PayPal. Dėl veiklos specifikos PayPal pelningumas yra menkesnis, tačiau mažiau svyruoja ir išlieka 11-13% ribose.
Įmonės taip pat pateikia ir kitus rodiklius bei duomenis, kurie leidžia dar geriau įvertinti įmonių veiklą ir jų ateities perspektyvas. Pavyzdžiui, „eBay ir PayPal veiklos rodikliai“ grafike pateikiamas PayPal vartotojų atliktas mokėjimų skaičius ir eBay vartotojų sudarytų sandorių apyvarta (angl. gross merchandise volume, GMV). Šiame grafike matoma, jog PayPal vis dar sparčiai auga, kadangi atliktų mokėjimų skaičius per pastaruosius kelis ketvirčius augo ~25% (met./met.) tempu. Tačiau eBay skelbiama sudarytų sandorių apyvarta pastaraisiais keliais ketvirčiais mažėjo ~2% (met./met.).
Akcijų kainos
Nepaisant to, jog iki atskyrimo buvo tikėtasi, kad rinkos dalyviai bus optimistiškiau nusiteikę dėl PayPal augimo perspektyvų, tačiau PYPL akcijų kaina nuo atskyrimo sumenko apie 15%, kai eBay akcijų kaina praktiškai nepakito. Tokius skirtingus akcijų kainų pokyčius lėmė paskelbti trečio ketvirčio rezultatai ir išaugusi konkurencija elektroninių mokėjimų rinkoje.
Elektroninės komercijos gigantės eBay trečio ketvirčio pardavimai ir pelnas, tenkantis vienai akcijai, pranoko analitikų lūkesčius. Be to, eBay pakėlė visų metų pelno prognozę ir įmonės direktorius pareiškė, jog nėra patenkintas 5-6% augimo tempu, kas suteikė vilčių, jog bus imtasi priemonių, kurios paspartins įmonės augimą.
PayPal trečio ketvirčio pajamos nepasiekė analitikų lūkesčių dėl išaugusio JAV dolerio kurso kitų valiutų atžvilgiu. Be to, įmonė susiduria su aršia konkurencija, kadangi į elektroninių mokėjimų rinką veržiasi vis daugiau bendrovių. Pavyzdžiui, didžiulius resursus turinti bendrovė Apple (AAPL) pristatė paslaugą Apple Pay, o neseniai IPO įvykdė kita konkurentė Square (SQ).
„PayPal ir eBay konkurentai“ lentelėje pateikti duomenys parodo, jog tarpusavyje eBay ir PayPal palyginti yra itin sunku ir dėl to buvo pasirinkti pagrindiniai įmonių konkurentai. Amazon.com (AMZN) yra viena didžiausių elektroninės komercijos sektoriaus atstovių. Tuo tarpu neseniai į JAV akcijų biržą žengusi Square (SQ) siekia konkuruoti su PayPal ir palyginimui tinka labiau nei Apple (AAPL), kurios elektroninės komercijos padalinys generuoja tik mažą dalį pajamų.
Amazon akcijų kaina pastaraisiais mėnesiais buvo pakylėta augusių pardavimų, kai dauguma kitų didžiųjų mažmenininkų demonstravo itin mažus augimus arba susitraukusias pajamas. Amazon didžiausią dėmesį skiria plėtrai, o ne pelnui. Dėl to šios bendrovės pelningumo rodiklis forward P/E yra beveik 10 kartų didesnis nei eBay. Taip pat, remiantis P/S rodikliu, investuotojai yra linkę mokėti daugiau už Amazon pardavimus nei už eBay.
Tiek PayPal, tiek Square yra sparčiai augančios bendrovės ir investuotojai sieja daug vilčių šių bendrovių perspektyvomis. Didesnės bendrovės PayPal pardavimai auga ne taip sparčiai, kaip Square, tačiau šios įmonės P/S rodiklis yra ženkliai didesnis nei Square ir rodo, jog investuotojai yra linkę daugiau mokėti už PayPal pardavimus.
Nepaisant to, jog eBay vadovas ir akcininkai dvejojo dėl PayPal atskyrimo, tačiau matome, jog šis sprendimas suteikė galimybę rinkai įvertinti skirtingo pobūdžio verslus. Pastarųjų mėnesių rezultatai parodo, jog rinkos dalyviai yra labiau linkę laikyti ir pirkti eBay akcijas, o ne PayPal. Iki atskyrimo eBay rinkos kapitalizacija (remiantis vidutiniu akcijų skaičiumi) buvo apie 81 mlrd. USD, o po atskyrimo eBay ir PayPal kapitalizacijos rinkoje kartu siekia daugiau nei 76 mlrd. USD, kas parodo, jog atskyrimas trumpuoju laikotarpiu nebuvo parankus akcininkams. Tačiau šiuo metu dar per anksti spręsti, ar šis sprendimas pasiteisins komercijos gigantei ilguoju laikotarpiu.
Parengta LHV banko, remiantis įmonių pateikiamais ketvirtiniais duomenimis, sec.gov ir užsienio žiniasklaida (Reuters.com, Finance.Yahoo.com, Bloomberg.com, Wsj.com, Cnn.com, Businessinsider.com). Šis straipsnis yra informacinio pobūdžio ir nereiškia rekomendacijos pirkti ar parduoti minimus vertybinius popierius.